热讯：大类资产配置跟踪：债市演绎利多出尽行情

过去一周大类资产表现：港股>A 股>美股>原油>黄金。

权益：

(资料图)

1）A 股市场：风险偏好回升，市场连续上涨。

本周A 股市场强势反弹，连续上行，反映整体交投情绪显著改善。板块方面，降息利好成长股估值，创业板指大涨近6%，电力设备、新能源、TMT 等成长板块涨幅居前；社零低位企稳、市场对促消费政策出台的预期较高，食品饮料、汽车、消费者服务、家电等消费板块亦表现强劲。

2）港股市场：上涨态势延续。

本周港股市场延续上涨态势，连续三周涨幅大于A 股市场。近期市场对内地稳增长政策陆续出台的预期仍高，叠加港股估值经过长期调整后处于相对低位，此外，继债务上限法案落地后，本周美联储如期宣布暂停加息，国内外持续释放“利多”信号，港股向上修复的动力较足。

3）美股和其他：美股三大指数、欧洲主要股市集体走高。

美联储如期暂停加息，宣布将基准利率维持在5.00%-5.25%区间不变，三大指数均收涨。欧洲方面，受益于美联储暂停加息的预期落地以及投资者消化了欧洲央行最新的货币政策决定，欧洲主要股市集体上扬。此外，日本股市持续走强，6 月13 日日经225 指数突破了33,000 点，再次创下新高。

债券：

1）国内：震荡偏弱，演绎利多出尽行情。

周初市场持续博弈降息政策或将出台，在OMO 操作中标利率下调10BP 后，债市明显走强，尽管周三社融数据和经济数据显示经济恢复节奏偏弱，但利率下行力量明显不足，债市对经济基本面持续钝化，周四MLF 降息落地，市场止盈力量较大，债市走出利多出尽的行情。

2）海外：美国10 债收益率先升后降，欧洲主要国家10 债收益率整体上行。

周初市场预期美联储暂停加息但表态会“偏鹰”，美国国债收益率有所上行，周三美联储会议如期宣布暂停加息后，美国10 债收益率开始回落。欧洲方面，在美联储FOMC 会议前，欧元区短期收益率已触及数月高点，本周欧洲央行行长重申7 月将提高关键利率的可能性，欧洲主要国家10 债收益率上行。

大宗：

原油价格震荡上行，黄金先降后升。

本周，中国超预期降息，市场预期未来原油需求会明显上行，另外OPEC 数据显示，7 月全球每天的石油消费将比供给超出约270 万桶，原油价格震荡上涨。

黄金方面，周初市场等待美国FOMC 会议决策，黄金价格下跌，周三美联储如期暂停加息后，黄金价格强势反弹。

外汇：

美元指数持续下跌，人民币汇率维持相对弱势。

周初市场预期美联储将在本周宣布暂停加息，美元顺势下行，在美联储如期暂停加息后，美元指数持续下跌，跌破103。另外，在欧央行表态持续“偏鹰”的背景下，美元对欧元也持续贬值。本周中国超预期降息，再加上5 月经济数据显示基本面恢复速度依然偏缓，人民币汇率维持相对弱势。

风险提示：海外经济衰退超预期。